Mysteel解读：弱需求vs强预期，猪市调整现分歧

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【导语】进入9月份，各区域气温不断下降，需求但市场需求并未如预期向好。强预期猪上半月在中秋节日备货的市调带动下，屠宰企业开工率较上月末上升不足两个百分。整现假期过后消费再次陷入低迷，分歧屠宰企业开工率亦由23.7%回调至月内低点20.6%。读弱那么月内猪价在弱需求影响下，需求强预期又表现在哪些方面，强预期猪市场又存在哪些分歧及风险压力，市调接下来本文进行详细分析。整现

1．屠宰企业开工难有明显回升

根据Mysteel农产数据监测，分歧截至9月22日，读弱全国重点屠宰企业平均开工率为22.3%，需求环比上涨1.8个百分点。强预期猪但同比去年下滑2.7个百分点，开工率较猪源紧缺猪价超30.0元/公斤的2020年同期仅上升了2.2个百分点。就目前来看，各地新冠疫情反复，内外经济形式仍显严峻，终端需求跟进乏力，国内餐饮业复苏仍相对缓慢。加之屠宰企业开工率的调整本身与生猪价格呈现明显负相关性，随月内猪价不断攀升，屠宰企业开工率亦受到牵制。

2．强预期带动二育步伐加快

随三季度猪价持续升高，供应收紧所带来的肥猪价格攀高，养殖端对四季度行情看涨情绪加重，适当调整及增重存栏猪源。加之前期行情亏损，养殖端补栏仍显谨慎，市场空栏率偏高。再次，本次二育多为100公斤以上标猪，除料肉比偏高外，疫苗及疫情投入减少，养殖端可以灵活出栏，减少养殖风险，随市场二次育肥情绪提升，优质标猪走货紧俏，挤占屠宰厂标猪市场资源，企业采销两难，不得不被动提价收购。

3． 生猪及仔猪价格现分歧

在月内二育的强劲带动下，生猪市场易涨难降，国内生猪出栏均价由月初23.5元/公斤上涨至22日的24.0元/公斤，涨幅2.1%。随猪价上行，养殖端头均盈利丰厚。但高利润并未给仔猪市场带来更多利好带动，随4月份国内能繁母猪存栏不断回升，市场对年后猪价看空情绪增强，补栏积极性较差。加之前期规模企业产能优化加速，市场采购仔猪量及成交量有限，价格支撑力度不足。截至22日，全国仔猪出栏均价由月初517.6元/头下滑至22日的463.1元/头，华东、华中，西南部分区域成交在420.0-440.0元/头，市场陷入微利状态。在疫情常态化的现在，市场更不远承担长线风险，更多倾向短线市场获利。随9月份标肥价差倒挂扩大，整体带动市场压栏增重及二次育肥情绪。

4．后期市场压力值预测

仔猪市场来看，市场对能繁母猪存栏增速存疑，对后市仍有一定观望预期，加之规模企业自留育肥现象增多，预计年内仔猪价格或难跌破成本线。二次育肥来看，8-9月份国内二批次压栏育肥现象不断增多，后期政策面调控及冻肉出库，预计对后市猪价仍形成一定打压。但就目前24.0元/公斤标猪价格，补栏110公斤育肥至180公斤出栏测算，出栏成本大概在20.6元/公斤上下浮动（头均成本=毛猪成本+饲料成本：增加体重70公斤*3.5料肉比*3.4元/公斤的饲料价+人工水电及疫病费用150元/头），综合均摊成本下调明显，加之二育出栏相对灵活，预计四季度二育承担风险压力值或相对有限。

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