美好医疗上市：曾上演创始人反目的戏码 营收依赖国外单一客户 风险显而易见

创业十年终上市 曾上演创始人反目的美好码营戏码

来源：商业华观

近期，A股医疗板块热度回升，医疗演创易美好医疗IPO正好赶上了这波行情。上市始人收依10月12日，曾上美好医疗登陆创业板，反目风险上市首日股价大涨，赖国开盘报35.5元/股，外单较发行价上涨15.79%，客户最高涨幅达29%，美好码营收盘上涨20.74%，医疗演创易总市值151.36亿，上市始人收依美好医疗IPO打破了医疗股上市破发的曾上魔咒。

上市以来，反目风险美好医疗连续多个交易日上涨，赖国最高时股价一度涨至50.30元/股。外单不过，10月19日，美好医疗大跌8.53%，上涨的势头戛然而止。

招股书显示，美好医疗2010年才成立，创始人为熊小川和樊中成，彼时二人分别持股80%和20%，主营业务是生产呼吸机组件和人工植入耳蜗组件。创业十年有余，美好医疗终上市，只是此时樊中成已“消失”在美好医疗的股东名单中。

曾上演创始人反目的戏码

资料显示，熊小川出生于1966年，21岁就进入电器，此后一直在长虹电器干到副部长，2000年时曾作为干部代表去英国学习。不曾想学成归来时，长虹电器经营出现了问题，于是熊小川转投深圳创维，担任小家电事业部总经理，由此结识了樊中成。

2008年，两人投资设立深圳市美好创亿科技发展有限公司，册资本为100万元，熊小川和樊中成分别出资75万元、25万元，主营塑胶产品。

2010年，熊小川拿到了海外医疗设备的配件订单，随后又成立了深圳市美好创亿医疗科技公司，熊小川占80%股权、樊中成占20%。

在业务层面上，美好科技与美好医疗曾存在重合，而美好医疗成立后，美好科技经营似乎出现了问题，2014年、2015年美好科技曾出现两次经营异常。

据中国裁判文书网显示，2014年10月30日，熊小川召集美好科技股东召开第一次临时股东会，决议美好科技进行清算，该决议里，樊中成、熊小川两人均显示已签字。不过，当时樊中成并未参会，在2015年11月25日《美好科技清算报告》中，投资人确认处亦有樊中成、熊小川签字。

但是樊中成称非其本人签名确认，并向审法院起诉请求，确认熊小川伪造其签字，侵犯其股东表决权、姓名权，《公司清算组备案股东会决议》《清算报告》违法无效，并要求熊小川向樊中成公开道歉并赔偿其经济损失1元。

显然，樊中成并不同意结束美好科技的运营，但最终还是于2015年11月30日被注销掉。随后，樊中成也悄然退出美好医疗，究竟如何退出的美好医疗并未披露。

截至目前，熊小川通过直接和间接方式合计控制美好医疗81.27%股权。在取得控股地位后，熊小川进行了大笔分红，2018年分红2072万元，2019年分红5180万元，2020年分红5800万元，而这些分红自然多数都进了熊小川的腰包。

营收依赖国外单一客户

美好医疗从接海外医疗设备的配件订单开始发展，至今海外收入占公司营收8成以上。而海外收入又依赖神秘的第一大客户。

招股书显示，2019年-2021年，美好医疗来自“客户A”的直接及间接订单销售收入分别为6.1亿元、6.29亿元以及7.81亿元，占总营收的比重分别为82.27%、70.84%以及68.85%。

美好医疗上市的多轮问询中，这位神秘的“客户A”成为交易所关注重点对象，但美好医疗仅表示，“客户A是全球家用呼吸机产品的龙头企业之一”。

不过，据观察者网报道，美好医疗的一份公司宣传资料曾称，其作为瑞思迈（ResMed）供应链中的重要成员，公司是瑞思迈连续10年的A级供应商。种种迹象表面，这位神秘的“客户A”或是全球家用呼吸机巨头瑞思迈。

傍上呼吸机巨头瑞思迈，美好医疗赚钱显得格外的轻松。招股书显示，2019-2021年，美好医疗实现营收7.42亿元、8.88亿元、11.27亿元，实现净利2.3亿元、2.58亿元、3.1亿元。

依赖单一大客户的风险显而易见，作为海外巨头供应链中的企业，美好医疗议价能力并不高，一旦被踢出供应链，其业务可能会遭受重创。这样的事情并不遥远，就是一个血淋淋的教训。

近两年，受新冠疫情影响，家用呼吸机需求骤增，产业链上相关企业普遍受益。但后疫情时代，全球对于治疗新冠患者所需要的呼吸机和其他呼吸支持设备的需求已经基本得到了满足，接下来，美好医疗能否再稳定拿到瑞思迈的订单面临变数。

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