工银瑞信基金：政策趋缓预期转向 医药板块井喷式上涨

10月14日，瑞信医药板块出现井喷式上涨，基金井喷板块内涨幅超过10%的政策转向涨个股超50家，申万单日上涨7.13%，趋缓创下2008年以来单日最大涨幅。预期医药

我们认为，板块本轮上涨有两点原因：一是式上板块估值处于历史底部，全行业基金对医药股持仓也处于历史底部，瑞信向上交易阻力远小于向下交易阻力。基金井喷二是政策转向涨市场此前对政策负面预期非常充分，10月13日晚间，趋缓江西牵头的预期医药22省区肝功能生化试剂集采方案征求意见稿传出，IVD生化项目集采政策好于市场预期。板块结合前期种植牙医疗服务集采定价好于预期，式上以及骨科脊柱耗材集采结构好于预期，瑞信市场认知到集采政策的负面影响正在出清，政策或转向缓和，是以今天医药行业涨幅领先的主要是长期以来受集采政策压制估值的板块，如IVD、高值耗材。

对于后市，我们认为医药行业度过了最悲观的时点，市场认知到集采政策趋缓，投资信心逐步恢复，行业持续显著负beta的阶段可能已经过去。在后市的振荡行情中，可以采取寻找alpha的策略，重点关注的潜在主线包括集采压制估值的IVD和高值耗材、投资相关的医疗设备、创新药等。

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