漩涡中的融创：四笔美元债利息到期未付 自救之路前景未明

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经历多重波折，到期融创中国（01918.HK）还是未付未明走到了债务逾期这一步。

5月12日，前景融创中国公告称，漩涡公司4月陆续到期的中的自救之路4笔美元债优先票据利息，无法在相关的融创宽限期内进行利息偿还。后续，笔美公司将寻求相关债务的元债整体解决方案，以更好地保护所有利益相关方的利息利益。

“对于融创而言，除了尽快大幅变现资产和引入战投外，还可通过与央企、AMC等大型机构的战略合作来稳定市场信用，从而保证其销售稳定，这是其自救的关键。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜告诉记者。

1.04亿美元利息无法按时偿付

公告显示，融创2023年10月到期的票据利息已于2022年4月11日到期应付，利息金额0.29亿美元，其有30天宽限期支付利息。截至5月12日，宽限期已届满而融创未能于届满前支付有关款项。

此外，融创一笔2023年4月票据利息已于4月19日到期，利息金额为0.27亿美元；2024年10月票据利息已于4月20日到期，利息金额为0.2亿美元；2024年4月票据利息已于4月26日到期，利息金额为0.28亿元。

上述四笔美元票据应付利息均有30天宽限期，但截至5月12日，融创均未支付相关款项，到期未能偿还利息总额约1.04亿美元。

值得关注的是，由于未在宽限期内支付2023年10月票据到期应付利息，可能将导致融创2023年10月票据的持有人要求融创立即支付本金和应计利息。截至5月12日，融创2023年10月票据的未偿还本金为7.4亿美元。

对于未能按时偿还到期利息的原因，融创方面表示，2021年下半年以来，房地产行业环境发生了较大变化，公司销售持续下滑，且随着部分房企陆续出现流动性问题，融资难度亦不断加大。三月份以来融创重点布局的核心一二线城市的销售受疫情影响严重，三、四月合同销售金额同比大幅下降约65%，使得现阶段面临更大的流动性压力。

数据显示，融创中国前4月累计实现合同销售金额约859.3亿元，同比下跌49.75%。

另一方面，受春节后资本市场的剧烈波动，叠加上国际评级机构对融创评级的大幅下调影响，融创此前为应对3月份及第二季度流动性需求所推动的专项融资、资产处置等资金方案难以落地，也直接影响到了此次美元债利息的正常兑付。

融创方面称，公司正积极寻求于合理时间范围内与票据持有人协商，以达成一致的方式解决相应问题。“如果本公司未能履行到期债务的义务，且无法及时与债权人达成解决相应问题的方案，可能导致相关债权人要求相关债务的义务加速履行或采取强制行动。”

值得注意的是，融创中国已委任华利安诺基（中国）有限公司为财务顾问，协助评估集团的资本结构及流动性状况，探索所有可行的方案以解决当前阶段性流动资金问题。

“引入华利安会对融创的债务展期，提供必要的技术支持和重要的策略性帮助，对于稳定融创的债务基本面，有望起到关键作用。”柏文喜告诉记者。

事实上，伴随行业环境的持续严峻，房企流动性紧张已成普遍现象，目前30多家上市房企出现债务问题后都进入了重组阶段。

业内人士认为，只有通过债务重组争取时间、保证公司现阶段经营稳定，后续才能在市场恢复时贡献新增经营性现金流反哺公司，从根源上助力债务妥善解决。

资产处置仍在继续

2021年下半年以来，房地产行业持续下行，为缓解流动性压力，融创中国积极展开自救。

自去年10月至今，融创在市场没有获得新增融资的情况下，一直处于净还贷状态，其采取了促进销售回款、处置资产、股权融资及控股股东孙宏斌无息借款等措施，以保证流动性平稳。

在处置资产方面，融创已转手多个项目。例如，2021年11月融创将杭州两项目股权转让给合作方滨江，回笼资金16.73亿元；同月，其将商管业务转让给融创服务，交易代价18亿元；去年12月其出售上海虹桥商务区写字楼、杭州核心地段酒店及写字楼等三个项目，交易总价26.8亿元；2022年1月其将昆明融创文旅城二期40%股权转让予华发，转让价格为14亿元。

此外，融创分别于2021年11月以及2022年1月，进行两次配售股票融资，合计融资金额96亿港元；并于半年时间内两度出售贝壳股票，回笼资金约68.9亿元；融创中国董事会主席孙宏斌还为该公司提供4.5亿美元无息借款。

据融创方面透露，该公司通过上述自救举措，已回笼资金超300亿元。

而融创资产处置仍在继续。日前，接近华发方面的知情人士向财联社记者证实，深圳地铁、万科正与融创洽谈收购深圳冰雪城项目51%股权，目前尚未签署协议。另据媒体报道，融创方面还在考虑出售上海董家渡项目等。

尽管融创通过多种方式积极自救，但仍面临流动性难题。

一位Top30房企融资负责人告诉记者，行业艰难的局面已持续一段时间，一方面预售监管资金没有实质放开导致项目资金池无法打通，房企可动用资金越来越少；另一方面民营房企融资较为困难。

在此次官宣无法按时偿还美元债利息之前，融创在今年4月已经推动一笔境内债券“20融创01”展期，方案以82%的高票获得通过。

该债券本金为40亿元，原本应于2022年4月1日兑付回售资金及利息。展期方案通过后，债券本金兑付时间调整为自2022年4月1日起的18个月内付清本期债券全部本金。

根据融创房地产集团日前发布的公告，孙宏斌于2022年4月24日签署《担保函》，为“20融创01”债券提供不可撤销的连带责任保证担保。

此外，融创将北京融创恒基地产有限公司70%股权及上述股权对应的全部收益、融创（青岛）置地有限公司对融创恒基形成的50亿元应收账款债权，为本期债券提供质押增信。融创还将天津惠朝置业有限公司、河南融创奥城置业有限公司100%股权及上述股权对应的全部收益，为本期债券提供质押增信；并将河南融创奥城置业有限公司20%股权及上述股权对应的全部收益，为本期债券提供质押增信。

惠誉报告显示，融创2022年到期的境内外债券为人民币170亿元。

融创中国方面此前表示，融创未售的土地储备仍有2亿平方米，近80%位于核心一二线城市，2022年共计约7000亿元的可售资源将保证公司维持正常的销售规模。

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