报复性大涨？经济日报：人民币汇率涨跌自有逻辑

来源：经济日报

人民币对美元汇率再次出现大幅反弹。报复报人11月11日，涨经涨跌自人民币对美元汇率中间价报7.1907，济日上调515点，民币升幅创2022年5月23日以来最大。汇率11日，逻辑人民币对美元即期汇率在早盘拉升超700点后，报复报人午后再度发力，涨经涨跌自盘中最高升值至7.0940，济日日内升值超过1500点。民币更多反映国际投资者预期的汇率离岸人民币对美元汇率在隔夜大幅升值超千点后，11日午后重拾升势，逻辑同样升破7.10关口，报复报人较前一交易日升值超过500点。涨经涨跌自

此次反弹的济日直接诱因，是美国10月CPI数据低于预期。美东时间11月10日，美国10月消费者物价指数（CPI）出炉——美国10月CPI同比上涨7.7%，为时隔7个月再度回落至8%以下。数据公布后，美元指数短线大幅跳水，跌破109关口。

通胀超预期回落，叠加美联储此前释放的放缓加息信号，市场期盼美联储加息步伐能够放缓。有人说，美联储不暴力加息，那美元就不会强势升值，所以，我们看到，在纽约股市疯涨的同时，美元币值暴跌，欧元和人民币大涨。

大涨是有，但是不是报复性大涨则值得商榷。从近年来走势看，人民币对美元双边汇率和美元指数并没有一一对应关系，美元升值、人民币更强的情形也曾经出现过。前两次人民币对美元汇率“破7”后，随着市场形势变化，汇率重新回归7元下方，外汇市场有能力实现自主平衡。

市场供求始终起着决定性作用，这才是人民币汇率涨跌的底层逻辑。从中长期看，一是中国经济基本面好，支撑币值坚挺。三季度经济恢复向好，在基础设施、高技术产业、制造业投资带动下，GDP增长高于美国、欧盟等主要国家和地区。二是国际收支双顺差，外汇供过于求。9月份，我国国际收支货物和服务贸易总额增长10%，实现顺差576亿美元。三是通货膨胀低，人民币购买力强。不同于美国、欧盟此前实行长期量化宽松政策，我国通货膨胀率较低，人民币汇率具有升值空间。

一次次的涨跌也说明，在市场化的汇率形成机制下，汇率的点位是测不准的，双向波动是常态，不会出现“单边市”。尽管短期内有一些不稳定因素影响，但人民币的市场地位不会改变，人民币长期走强的趋势不会改变，我国持续的国际收支顺差和巨额的对外投资净资产，为人民币汇率稳定提供了强有力保障。同时，我国坚持实施正常货币政策，政策空间充足，工具箱丰富。人民币的趋势是明确的，人民币资产是安全的，未来世界对人民币的认可度会不断增强。

记者：姚进

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