天风证券副总裁、研究所所长赵晓光：券商研究所迈向2.0时代 智库化趋势日渐凸显

炒股就看，天风权威，证券赵晓智库专业，副总及时，裁研全面，究所究所渐凸助您挖掘潜力主题机会！所长商研时代势日

证券时报记者 胡飞军

当前，光券证券行业百舸争流，天风卖方研究领域的证券赵晓智库比拼也日趋白热化。卖方研究业务转型的副总话题频频见诸媒体，未来，裁研券商应如何对自身的究所究所渐凸研究业务进行定位？

近日，副总裁、所长商研时代势日研究所所长赵晓光在接受证券时报记者采访时表示，光券通过近年来的天风实践，“政策+专家圈+调研问卷+数据科技”四位一体的研究方法论，或代表研究体系2.0阶段，服务对象不仅仅是公募基金，而是扩大到上市公司、银行、保险、政府、产业投资者等领域，券商研究所智库化趋势越来越显著。

券商研究所2.0时代

天风证券于2016年组建研究团队，通过打造研究品牌，提升核心竞争力。近年来，天风证券研究所连续五届获评新财富“本土最佳研究机构”前五名。

赵晓光透露，今年以来，天风研究的佣金规模和占比进一步提升，预计整体排名居于行业前三，进入多家头部客户第一名，在大多数机构客户中稳居前五名。

赵晓光表示，经过6年实践，天风证券研究所已完成1.0阶段的建设，目前正打造一个引领行业变革、以深度研究与科学数据化实证研究为核心的“四位一体”体系。

赵晓光认为，过去的研究是一种非系统化的研究，未来应该是站在整个产业链的角度，从全局出发，对产业的趋势演变进行解析，继而分析这种变化给产业和相关公司带来何等影响，“这种系统化的研究，要立足于产业本身的整合能力、顶级专家智库和深度研究能力。”

为了提升价值研究的深度前瞻性，天风研究所打造了科学化、生态化、立体化的“四位一体”研究体系。具体而言，一是对政策进行体系化、逻辑化的跟踪，分析各项影响政策因素的变量，再把政策研究融入宏观、中观、产业和企业价值观来进行判断；二是以供需关系对待价格波动。券商分析师应该把助力资本市场健康发展作为从业价值核心，做好均值回归，在产业处于价格低谷的时候挖掘产业价值，平抑市场价格波动，而不是一窝蜂“追涨”，加剧市场价格波动；三是升级专家体系。按照华尔街的做法，通过引入高质量高水平的专家库，从产业角度对高端专家库进行系统化访谈与调研问卷，形成对产业趋势、产业逻辑的判断，把专家服务变成数据和产品；四是变逆向研究为正向研究，对一个产业全产业链上下游无死角地跟踪，由点到面，生成一个正向的、系统化的研究结果。

赵晓光进一步分析，“四位一体”的研究体系主要以两个为本，“第一就是以专家为本，第二则以数据为本”，围绕这两个点扎根深度研究，同时以线为核心，即形成产业链的上下游闭环，“天风研究所将与各领域合作伙伴一起，通过点、线、面的方式打造数据跟踪的科学研究体系平台，为产业端、资本端提供有价值的投资参考。”

三季度以来，A股整体震荡，但信创产业链出现井喷。赵晓光表示，提前预判信创行业的井喷，是天风研究“四位一体”研究体系的成功实践。

赵晓光介绍，天风研究所在引入华尔街的问卷调研体系后，于今年1月对100家大企业的CIO（IT主管）进行调研。在问卷调研中，天风研究所发现今年企业的IT支出增长明显，研究团队对此进一步做了细分调研，“比如主要的IT支出在什么领域，哪些行业支出更加乐观，哪些领域未来的集中度会上升，哪些领域投资的竞争结构会发生变化等。当时的调研有一个较为确定的结论，那就是今年会开启信息化的行情。”

同时，在产业趋势的基础上，天风研究所还紧密跟踪政策方向。“依托相关活动，我们积累了大量行业的专家资源，并围绕信创领域搭建上游验证下游、下游验证上游的交叉验证体系。”赵晓光说。

智库化趋势日渐凸显

“今年以来，天风研究所根据‘四位一体’的深度研究体系做了很多布局，现在这些布局正在开花结果。”赵晓光表示。

为了保障“四位一体”的持续性，天风证券搭建了内部人才培养的梯队体系。研究所对于人才的吸纳，不仅是面对应届毕业生、证券分析师，对于工作两三年的从其他产业和行业转行的人才，天风研究所也广纳贤才、有序培养和积极赋能。

“当前，天风研究所已经沉淀出了体系，很多工作了几年的人才只是缺乏平台、缺乏体系赋能，我们可以利用之前提到的‘四位一体’帮助他们成长，让他们成为团队的核心成员甚至首席分析师。”在赵晓光看来，分析师的流动性是正常的，但是研究所组织不断持续健康发展要有三个不变，“第一，一个稳定的激励机制；第二，要拥有第一梯队的平台，能够为分析师的客户影响力、研究能力赋能；第三，要及时发现、培养、引入优秀人才。”

赵晓光表示，天风证券正持续突出服务实体经济的定位，为企业客户提供股权与债权融资、并购重组等一站式投行服务，形成贯穿企业、产业发展壮大的全生命周期的完整生态链条。在这一背景下，天风证券研究所的服务对象已从公募基金扩大至上市公司、银行、保险、政府、产业投资者等领域，智库化趋势越来越显著。

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