八亿时空频繁跨界：“科创”不能搞成“创投”

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原标题：每经热评丨频繁跨界：“科创”不能搞成“创投”

每经记者 黄宗彦 

每经评论员 黄宗彦

近日，繁跨八亿时空（SH688181，成创股价43.15元，科创市值41.63亿元）公告称，空频公司拟投资约2.8亿元建设年产3000吨六氟磷酸锂项目，繁跨并将逐步开拓在锂电材料方面的成创产能布局。值得注意的科创是，这已不是空频八亿时空首次尝试跨界。今年4月，繁跨公司就曾宣布涉足高级医药中间体和原料药领域，拟投资金额为4.98亿元。而公司主营业务是液晶显示材料的研发、生产和销售。

上市公司跨界、转型的例子不胜枚举，但在笔者看来，作为一家科创板公司，在上市仅有2年多的时间里两度跨界的做法存在诸多不合理之处。

首先，科创板的设立旨在为科技创新型企业提供全新的融资渠道，全面提升融资效率。同时，科创板作为注册制试点板块，不论是上市条件还是审批流程都较主板和创业板更低、更为便捷，极大地提高了上市速度。

换言之，企业通过科创板这一“绿色通道”进入资本市场后，应该将资金用在“刀刃”上，实现高质量的科技创新并转化为成果，而非将资金投向与主业毫无关联的行业和产业。如后续公司宣布主业需要资金，岂不是要通过配股、增发或者发行可转债的方式再融资，将资金成本变相地转嫁给投资者？

其次，对于投资者来说，上市公司跨界的真实目的往往难以捉摸，容易对投资决策形成误导。

常见的跨界原因不外乎三种：第一种是上市公司经营不善或者由于外部环境突变，导致被迫转型；第二种是上市公司整合产业链，对上游或下游产业进行延伸，核心还是聚焦主业做大做强；第三种是上市公司化身天使投资人，投资热点或者与自身毫不相干的行业，希望从中获得新的利润点。前两种情况都较好理解，而第三种情况则复杂得多，即便不是为了蹭热点，对于新领域的建设、运营、市场反馈等都存在较大的不确定性。

而中小投资者往往看到上市公司进行对外投资、涉足新领域，就将其视为上市公司财力雄厚的表现。且一旦沾上热点行业，股价则有可能在短期被爆炒，盲目跟风之后却是一片狼藉。如曾主营半导体生产研发的，在2016年花费20亿元投向教育行业，拟双主业并行发展。结果由于收购标的持续亏损，勤上股份不得不在今年3月以1元的价格将其转让出去。这笔投资打了水漂不说，连原来的主业也开始走下坡路，近6年仅有2年净利润为正。

当然，也有部分上市公司转型成功。比如曾以淡水鱼养殖和鱼饲料为主业的，在2015年宣布进军光伏领域，在一系列整合之后，现已成为国内多晶硅龙头，市值逼近3000亿元。

笔者认为，外行想变成内行绝非朝夕之间便能练成，站在上市公司的角度应当更为审慎决策，其中中小股东和独董应发挥相应的监督作用，不能让大股东搞一言堂，该投反对票就投反对票，切实维护好自身利益。而站在监管部门的角度，应对上市公司，尤其是科创板公司跨界投资加大审核力度，比如严格要求其在投资金额、投资频率、主业相关度以及项目持续运行情况等方面进行详细信披，从根本上减少或避免公司“不务正业”的现象，让科创板回归科创本源。

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